黑色系 宏观情绪回暖 盘面压力释放后有所企稳
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2024-05-12 19:13:37
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  【螺纹&热卷】

  随着春节临近,现货成交日渐清淡,螺纹表需大幅下滑,累库幅度加大。经济复苏不畅,基建和制造业相对偏稳,房地产仍是主要拖累。目前房屋销售依然偏弱,近期政策利好持续释放,北京、深圳等地楼市限购政策优化,实际效果有待观察。钢厂延续亏损状态,复产节奏缓慢,供应整体维持低位。随着股市大幅反弹,宏观情绪回暖,盘面压力释放后有所企稳,短期仍有反复,关注金融市场整体表现。

  【铁矿】

  全球铁矿发运处于季节性淡季,国内到港量有所反弹,铁矿港口库存保持累增趋势。上周铁水产量小幅增加,钢厂利润偏低继续压制复产节奏,预计春节前后仍将保持复产趋势。近期宏观层面继续释放积极信号,地产政策进一步松绑,但目前临近春节假期叠加淡季终端需求走弱,市场整体情绪较为谨慎,未来关注节后终端需求复苏情况。铁矿盘面估值依然相对偏高,短期走势震荡为主。

  【焦炭】

  焦炭现货价格仍稳,前期持续下行后跌至基差有所扩大,开始呈现出一定抗跌迹象。得益于低产,钢材累库速度尚可接受,炼钢仍亏损,铁水复产幅度仍不及预期。煤焦的冬储补库诉求已经完成,焦炭需求端主要开始交易铁水复产力度预期。由于入炉煤成本相对较坚挺,焦化依然亏损,焦炉产量维持较低位。整体来看,焦炭供需仍为弱平衡,成本端有所抗跌,雨雪天气影响阶段性运输,估值回归至中性,基差稍扩,跟随政策预期转震荡为主,节后仍有下跌风险。

  【焦煤】

  煤炭现货情绪弱稳,期价持续下行后,再叠加雨雪天气呈现出抗跌迹象。国内焦煤矿节前多数开始休假,且山西长治再出煤矿事故,节前开始进入低产状态,但关键在于节后煤矿复产幅度与铁水增产幅度的PK。临近假期蒙煤通关开始显著回落,但节后对煤价尤其05合约拖累预计仍存。焦煤进入阶段性寡淡市场,跌价后矛盾有所释放,关注节后供需端复产节奏。焦煤当前估值中性偏低,期价相对蒙煤贴水较窄,预计期价暂时仍会以震荡为主,节后仍存下跌风险。

  【锰硅】

  年末需求较为平淡,硅锰产量水平处于季节性低位,供需双弱格局下,期货价格波动率有所下行。市场较为期待年后额外需求的扰动,所以硅锰开工率并没有进一步下行,而且在产区间成本差异过大也给开工率继续下行带来一定阻力。锰矿港口库存在近期到货量较低叠加工厂补库的矛盾下大幅下行,到货量最低时期即将过期,判断锰矿库存难在进一步大幅下行,或围绕450万吨左右波动,不同品种锰矿远期报价略有上调,对于硅锰成本构成一定支撑。整体来看,如果硅锰产量并未大幅下行,仍然建议逢高做空策略。

  【硅铁】

  年末钢厂需求较为疲弱,金属内需求略有抬升,硅铁出口量继续下降,硅铁供应高位回落,供应过剩格局有所改变,内蒙产区保持微利,宁夏产区有所亏损,但是周度日均产量并未见进一步下行,前期库存仍然压制价格,不利于价格大幅反弹,如果硅铁产量并未大幅下行,整体建议逢高做空为主。

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