Gangtise投研日报

　　环节数据： 功率半导体供给紧、已跌价，PE约20倍，关心硅基MOSFET、碳化硅；苹果来岁立异大年，外不雅变化显著，看好3D玻璃、钛合金中框；存储需求迸发，利基存储供给出清跌价；模仿景气上行，TI/ADI跌价，国内跟从，增速30%-45%。

　　焦点问题提炼： 美国4月CPI环比0。64%（预期0。6%），焦点CPI环比0。38%（超预期0。3%），超等焦点通缩环比0。454%，美联储换届期近，新政策取向若何影响市场？

　　恒瑞医药（600276） 同时通知布告子公司收到SHR-3079打针液《药物临床试验核准通知书》，同意本品单药正在B细胞非霍奇金淋巴瘤中开展临床试验，该药物为公司自从研发的立异型抗肿瘤药物，目前国表里尚无同类药物获批上市，相关项目累计研发投入约2340万元。

　　中研股份（688716） 通知布告称公司拟正在江苏张家港扬子江化工园投资新建年产1万吨聚醚醚酮（PEEK）高材料取2000吨PEEK原料一体化项目，打算总投资约12亿元。

　　环节数据： 美国4月CPI环比0。64%（预期0。6%），焦点CPI环比0。38%（超预期0。3%），源于油价和栖身手艺调整；超等焦点通缩环比0。454%；4月通缩扩散指数高于五年均值项目占33%，远低于2022年峰值87%；5月15日鲍威尔美联储任期届满，凯文·沃什接任，投票54同意45否决，党派分化严沉。

　　焦点问题提炼： 谷歌云增速63%、ASIC收集营业2026年净利润550亿元（PE 36倍），AI算力财产链景气可否持续？

　　焦点问题提炼： 黄金底部4500元确认，铜供给扰动超预期，液冷铜板单吨净利约1万元，锡锑供给受地缘冲击，这一轮资本操行情若何演绎？

　　焦点问题提炼： 办事器CPU交期3-6个月缩至2-4个月，首轮涨23%/15%，5月再涨20%；GPU办事器2026年全球375万台增18%、中国95万台增28%，这一轮算力跌价行情若何影响AI使用成本？

　　• 海外AI使用贸易化验证： Anthropic Q1收入增80倍，OpenAI告白CPM460美元起，AI使用从概念验证进入规模化落地阶段。

　　环节数据： 2026Q1头部营收增超10%，客流约15%，客单价下跌；4月增速4%，5月向好；轻医美非手术类占比71%，打针类30%（+5pct），向高复购打针项目倾斜；根本水光99-199元，沉组胶原4mg降至1000多，童颜针低剂量型号三四千；成立近160个小红书大夫IP，查核内容专业度和私信量，客户质量高。

　　• 白酒： 皇台酒业、金种子酒盘中触及涨停，但尾盘开板，板块全体连跌三周后的超跌反弹，持续性待察看。

　　环节数据： 曲营金条占比超70%，加盟股息率近8%；Q1营收增超70%、净利增超20%，港澳发卖增超50%，股息率8。5%-9%；4月终端回暖15%-20%+，部门近双位数，三四线城市双位数增加；渠道出清末期，金价中枢上移，龙头份额提拔。

　　环节数据： 根本光纤价钱18元涨至近100元/吨，高端占比超50%，4月毛利率70%-80%；锂供应收缩（津巴布韦出口停畅、宜春矿停产、库存极低），铜成本涨约3000美金/吨。Q1营收增超70%、净利增超20%，4月终端回暖15%-20%+，这一轮黄饰物操行情能否延续？

　　环节数据： 新疆动力煤坑口价涨20-40元/吨，化工煤涨幅更较着；铁运费下浮政策提前启动，截至5月10日外运量同比增10%；新疆煤矿产能操纵率60%-70%，可超1亿吨供应弹性；2030年前煤化工用煤增量超2亿吨；临哈线亿吨。

　　环节数据： 全球顶尖大模子厂商向边缘算力授予18亿美元7年订单（年均2。57亿）；单节点收入较保守CDN提拔20倍，单节点投入200万、年收入60万，3-4年回本；Agentic AI日均Token耗损2026年3月140万亿，岁尾估计200-1000万亿；企业端API推理耗损同比增320倍；自建算力每百万Token成本2美金，租赁2。6美金；金融范畴人工转接率降25%，答复时间短30-40%，供应链成本降15-20%。

　　环节数据： Low CT布取二代布良率约50%供需紧，下半年跌价；树脂代际升级马六至马九均价从40万升至190万元/吨，2027年估值不到30倍；硅粉首条1200吨产线吨。

　　焦点问题提炼： 蒸汽轮机获4亿外贸大单，外贸方针冲击10亿；燃气轮机AI驱动订单高增859亿元（同比超30%），叶片龙头2030年产能方针100亿，这一轮能源配备出海逻辑可否验证？

　　环节数据： 碳酸锂上周去库920吨，竣事4月累库，5-6月去库确定性高，7月供给增量无限，根基面推升锂价；消费税9月征2%、来岁4%，储能成本增1-2分/度电，单车约1000元，影响无限，海外需求焦点；节前避险资金流入上涨，节后避险资金撤离、科技抽血，调整从因资金行为非根基面。

　　华升股份（600156） 通知布告称公司股票于5月13日、14日持续两个买卖日收盘价钱涨幅偏离值累计达20%，形成股票买卖非常波动。经自查并向控股股东核实，截大公告日严沉资产沉组事项正有序推进，不存正在其他应披露而未披露的严沉事项。

　　昨日，A股高开低走，沪指正在4200点整数关口短暂抢夺后午后加快下行，最终收于4177。92点，跌1。52%。当日全市场成交额仍维持3。36万亿元的高水位，申明多空两边正在此的博弈烈度并未削弱，但标的目的选择已向空头倾斜。

　　金房能源（001210） 通知布告称公司具有多年海量运营数据，2025年度正在国际大数据买卖所完成部门数据确权工做并取得确权证明，为后续数据买卖营业奠基根本。目前已确权数据量较小，数据买卖尚未开展，该事项对公司从停业务无本色影响，对停业收入、2025年度参股邪道量子（持股10%），属于财政性投资，目前未对公司净利润发生影响。

　　焦点问题提炼： 4月PPI同比+2。8%确认拐点，上行周期能否将从线切换至保守板块（煤炭、有色、化工）？

　　焦点问题提炼： 全球顶尖大模子厂商向边缘算力授予18亿美元7年订单；Agentic AI日均Token耗损2026年3月140万亿，岁尾估计200-1000万亿；金融等范畴人工转接率降25%，AI使用贸易化拐点能否到来？

　　焦点问题提炼： 新疆动力煤坑口价涨20-40元/吨，化工煤涨幅更大，铁运费下浮政策提前启动，新疆煤矿弹性若何？

　　天马科技（603668） 通知布告称2026年4月公司鳗鱼出池约1284。92吨，此中外销约625。19吨，自用约659。73吨，发卖价钱区间为4。05万元/吨—9。90万元/吨。1—4月累计出池约4636。98吨，此中外销约1103。44吨，自用约3533。54吨。

　　恒瑞医药（600276） 通知布告称子公司收到国度药监局核准签发的RSS0393乳胶《药物临床试验核准通知书》，同意开展用于特应性皮炎医治的临床试验，该产物为含PDE4小剂的乳胶，全球同类药物2025年发卖额合计约3。16亿美元，累计研发投入约5300万元。

　　环节数据： 4月PPI同比2。8%确认拐点，PPI上行周期保守板块或相对占优；从力资金流入电网设备超27亿、券商超10亿；布油104美元/吨；光纤行业产量由降转增拐点；券商受益高成交额低估值，正试探60日均线%连跌三周，生物医药拉升1。4%但出厂价指数仍跌。

　　焦点问题提炼： 5月9日猪价跌至9。72元/公斤（同比-34%），行业吃亏超7个月，产能去化加快，政策收储托底，这一轮猪周期何时见底？

　　阿石创 正在互动平台暗示公司正在半导体先辈封拆范畴已构成多款焦点产物，目前正正在积极拓展国内头部晶圆代工和封测客户的验证导入工做。

　　环节数据： 蒸汽轮机获4亿外贸大单，外贸团队方针增加25%冲击10亿订单；国内售价1。1-1。2亿，海外非高端1。5亿、2亿；2026年营收估计60亿。燃气轮机新签定单859亿元（同比超30%），交付增速13%，正在手订单660亿欧元，周期5。2年；叶片龙头2030年产能方针100亿，方针市值700-800亿。

　　科创50跌幅最大（-2。55%），成长赛道压力显著；全市场约4300只个股下跌，指数取个股普跌共振。

　　晶升股份（688478） 通知布告称公司股票持续三个买卖日（5月12日至14日）收盘价钱涨幅偏离值累计跨越30%，属于股票买卖非常波动。经自查并向控股股东核实，截大公告日不存正在应披露而未披露的严沉消息，出产运营一般。

　　焦点问题提炼： 2026Q1头部营收增超10%，客流增约15%但客单价下跌；轻医美布局优化，非手术类占比71%，打针类30%（+5pct）；这一轮医美行业可否通过产物升级对冲客单价下行压力？

　　焦点问题提炼： 碳酸锂上周去库920吨，竣事4月累库，5-6月去库确定性高；消费税9月征2%、来岁4%，对储能成本增1-2分/度电、单车约1000元；这一轮锂价反弹可否持续？

　　• 从力资金调仓（本轮从线）： 电网设备单日净流入超27亿元、券商超10亿元，资金向低估值防御标的目的迁徙——这是今日市场最主要的资金行为信号，取成长赛道回调构成明显对照。

　　华虹公司（688347） 披露一季报，公司2026年一季度实现停业收入46。25亿元，同比增加18。22%；归母净利润1。4亿元，同比增加513。10%，次要系平均发卖价钱及付运晶圆数量上升使得毛利上升，及本期汇兑收益而上年同期为汇兑丧失。2026年第二季度，估计发卖收入约正在6。9亿美元至7。0亿美元之间，估计毛利率约正在14%至16%之间。

　　• 猪肉： 天邦食物4天2板，天域生物、华统股份、神农集团涨停，行业吃亏超7个月后的产能去化预期鞭策反弹？。

　　上海机场（600009） 通知布告称2026年4月浦东国际机场搭客吞吐量708。43万人次，同比增加3。14%；货邮吞吐量37。87万吨，同比增加15。38%。虹桥国际机场搭客吞吐量424。03万人次，同比增加2。92%。

　　环节数据： 投资者转向拉长久期，长端利率取十年二级本钱债成被动选择；三年AA城投下跌，地产债收益下行成票息凹地；保举三到五年信用债做底仓，十年二级本钱债博弈严控风险；财产超长策略收益2。84%，城投枪弹型降幅超10BP，票息低于2%。

　　天成自控（603085） 通知布告称全资子公司武汉天成被某出名合伙汽车企业确定为乘用车座椅骨架项目定点供应商，项目估计2027年7月量产，生命周期5年，配套总量31。50万辆。

　　• AI从线内部门化： 光通信取ASIC景气延续，但AI使用、CPO等前期强势标的目的筹码松动，光纤价钱从18元涨至近100元/吨（4月毛利率70%-80%），赛道高景气取股价回调并存。

　　焦点问题提炼： AI材料Low CT布取二代布良率约50%供需紧、下半年跌价预期；树脂代际升级从均价40万升至190万元/吨，2027年估值不到30倍，这一轮化工新材料行情若何？

　　同和药业 午间通知布告公司近日收到FDA签发的卡格列净原料药注册核准函DMF First Adequate Letter，卡格列净是一种钠-葡萄糖协同转运卵白2（SGLT2）剂，临床次要用于医治2型糖尿病。

　　• 中美关系催化： 5月13日晚特朗普抵达，时隔9年美国总统再次访华，中美接见会面激发市场情感波动。

　　环节数据： 黄金4500元底部确认，铜供给扰动超预期，COMEX铜价差回升至300美元/吨；液冷铜板产能3。5万吨，加工费1。5-2。5万元/吨，单吨净利约1万元，2025年净利约7。5亿；锡缅甸复产不及预期，AI办事器用锡0。9万吨占需求2。3%；锑缅甸矿场遭空袭，年产能3万吨供应受阻。

　　圣泉集团 正在互动平台暗示公司碳氢树脂及双马树脂相关产物已通过部门客户认证并实现批量出货，公司已规划碳氢树脂、双马树脂及PPO/OPE系列产物扩产项目！

　　环节数据： 5月9日猪价9。72元/公斤（同比跌34%），仔猪250元/头（同比跌54%），4月创近十年新低；行业吃亏超7个月，一季报2家欠债率超80%，4-5家超70%；收储规模至多20万吨（年消费5500万吨），次要起托底感化；3月中旬产能去化加快，4月数据验证。

　　焦点问题提炼： 根本光纤价钱从18元涨至近100元/吨，4月毛利率70%-80%，这轮光纤跌价行情能走多远？

　　焦点问题提炼： 投资者转向拉长久期，长端利率取十年二级本钱债成被动选择；城投地产分化，三年AA城投下跌、地产债收益下行成票息凹地，这一轮债市策略若何调整？

　　环节数据： 谷歌云增速63%，支流模子3-5月跌价，非科技认知型渗入率升至30%-35%；ASIC收集营业每年翻倍，26年净利润550亿元（PE 36倍），27年870亿（PE 23倍）；2026年CAPEX总和近7100亿元，Anthropic ARR增至440亿、估值1。2万亿美元。

　　翰宇药业（300199） 通知布告称公司收到印度尼西亚国度药品食物监视办理局颁布的卡贝缩宫素打针液上市许可核准，该药物为新一代强效宫缩剂，用于降低产后出血发生率，感化强度是缩宫素的10倍，此次获批有帮于拓展东南亚及全球妇产科用药市场。

　　焦点问题提炼： 消费电子从线拥抱AI，苹果来岁立异大年；功率半导体供给紧已跌价，存储和模仿景气上行；这一轮电子景气可否从算力扩散至全财产链？

　　• 猪肉价钱承压： 5月9日猪价跌至9。72元/公斤（同比-34%），行业吃亏超7个月，产能去化加快，政策收储至多20万吨托底。

　　恒盛能源（605580） 通知布告称公司拟以现金3311万元收购四平辽河农垦办理区华大发电无限公司70%股权，辽河华大次要处置生物质发电营业，但比来一年一期均呈现吃亏。

　　• PPI确认拐点： 4月PPI同比+2。8%，PPI上行周期中保守板块（煤炭、有色、化工）或相对占优，取今日化工、猪肉的强势构成逻辑共振。

　　利尔化学（002258） 通知布告称公司董事长尹英遂于5月13日通过集中竞价体例增持公司股份5万股，增持均价12。45元/股，增持后持股数量增至91。305万股，持股比例由0。1078%升至0。1141%。